（以下本色从华福证券《工程机械行业动态追踪：9月挖掘机表里销不时增长势头，各样战略多箭王人发撑捏工程机械需求》研报附件原文节录）投资重点：9月挖掘机表里销不时增长势头，销量同比增长+21.5%/+2.51%。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年9月销售各样挖掘机15831台，同比增长10.8%。其中国内销量7610台，同比增长21.5%；出口量8221台，同比增长2.51%。2024年9月销售各样装载机8072台，同比增长4.98%。其中国内销量4022台，同比着落5.07%；出口量4050台，同比增长17.3%，电动装载机销售937台，电动化趋势不时。货币宽松、房地产幽静和经济幽静战略、补贴的力度超出预期，撑捏工程机械行业新增与替换需求。9月24日，央行晓谕降准、降息和缩小存量房贷利率的系列战略，开释长久流动性约1万亿元，将推动企业融资和住户信贷资本进一步缩小。9月26日，政事局召开会议，强调要促进房地产商场止跌回稳，对商品房缔造要严控增量、优化存量、进步质地，加大“白名单”名堂贷款投放力度，支捏周转存量闲置地盘。9月29日，中国东说念主民银行与金融监管总局协调发布四项金融战略，包括探求买卖个东说念主住房贷款利率订价机制、优化首付比例、优化保险性住房再贷款条件以及延迟特定房地产金融战略的灵验期等。9月29日，上海、广州和深圳三地鉴识发布优化土产货房地产商场的关系战略。10月8日，国度发展雠校委指出洋家加力推出一揽子增量战略，促进房地产商场止跌回稳为一个主要本色。货币宽松、房地产幽静和经济幽静战略的力度超出预期，有望改善国内工程机械需求的预期。10月10日，《北京市建筑工程等畛域非说念路迁徙机械报废更新履行信服》条件加速推动工程机械招引更新，其中仅报废、报废并更新为新动力非说念路迁徙机械的招引可苦求补贴。国内销量筑底+外洋商场膨大，行业迎来国表里共振。1）国内需求：招引更新肖似环保战略，周期拐点将至。凭据Wind数据，2024年H1挖掘机械内销5.3万台，同比增长4.66%；出口5.0万台，同比着落13.8%；共销售挖掘机械10.3万台，同比着落5.15%。受更新+环保+补贴战略，瞻望将加速行业老旧招引更换程度，瞻望2025年后招引更新需求慢慢开释。2）外洋需求：2024年1-6月我国工程机械整机+零部件出口金额258.37亿好意思元，同比增长3.38%。环球商场范围为国内三倍，环球行业伙同度较高，前20企业占前50企业销售额的80%以上。容貌较为幽静，卡特彼勒、小松环球龙头地位踏实。中国企业在外洋站稳脚跟，将来稳步推动“一带沿途”国度商场拓展。投资淡薄9月内需捏续复苏，出口同比转正，挖机行业有望迎来表里需共振。长久来看，国内需求改善，出海不时是行业的主要成长逻辑。淡薄关怀【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【柳工】【山推股份】。风险教唆卑鄙地产、基建投资不足预期，原材料等价钱波动风险，国际贸易风险，东说念主民币汇率波动风险。